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“一级市场市盈率15至20倍，二级市场中，医药零售，最便宜的国内龙头是8至10倍，港股甚至只有5倍。为什么不去投资一个流动性好又便宜的项目呢？”董韦德说。不断推高的估值，最终在基金的退出阶段会自食恶果。今年在资金骤然紧缩后，一二级投资市场出现了严重的倒挂现象。与其说是“拐点”，倒不如说是回归均值——此前一轮轮的资本推高，撑大了投资机构和创业者的胃口。持续两三年的创投市场非理性繁荣则宣告退场。

而今年以来，信托风险加速暴露，其中房地产信托频频遭遇兑付危机。与此同时，监管态势趋严。7月份以来，在地产业务方面，信托公司受到窗口指导、余额管控、定期报备等一系列“接力式”监管。同时，今年以来，亦有多家信托公司因为房地产相关业务被罚。业内人士认为，在这种情况下，对于在房地产业务方面较为激进的信托公司来说，业绩方面或受影响。其中的风险也不容忽视。

记者在信托计划推介材料中发现，中诚信托曾指出，从三盛集团债务结构来看，以其现有债务为基础，2018年到期需偿还的长期债务合计为71.83亿元，存在一定的集中偿还压力，但鉴于其未来销售主要以上海项目为主，预计未来随着公司房地产布局的优化及在建地产项目的逐步销售，公司偿还能力将有所增强。

此外，规模越大，债务也可能越大，品质应该下降。调级应该基于债务的履约能力出发，看行业地位、竞争实力有没有被替换的可能性，有没有竞争难度越来越大、生存环境越来越糟糕，行业趋势是不是集中来分析发行人是不是值AAA或AA。但现在是一年一变化，比之前好一点，就可以提一级，最后就变成全部3A了。如果按规模来算，中国评级行业自己就把自己套到一个绝路上去了。

不过，尽管8月22日这一天值得中美股市同时铭记，但二者的意义是完全背离的。A股市场反映出来的是行情的低迷与惨淡；而美股反映出来的是行情的火爆与热烈。在投资者的收益上，A股市场的投资者显然是亏损的，而美股投资者则是盈利的，甚至是大幅的盈利。因为本轮最长牛市，道琼斯的涨幅接近300%，标普500的涨幅超过300%，纳斯达克的涨幅超过500%。享受本轮牛市盛宴的美国投资者无疑是幸福的。

李峯霖喜欢在夏天里站这一班哨，“那种迎接第一缕阳光的感觉让人振奋，看着沐浴晨光的一切又让人安心”。第一缕阳光是温柔的，也是短暂的。很快，毒辣的阳光就会直射在没有任何遮挡物的金水桥上。哨兵们的皮肤都黑到发亮，但谁也不会在意。脸上、胳膊上的“广场红”、脖子上的“V字领”都被他们视作一种骄傲的存在。